随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(z过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ài)熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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