“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有(y反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方(fāng)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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