5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具小明王是谁的后代 小明王是男是女备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中小明王是谁的后代 小明王是男是女位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(li小明王是谁的后代 小明王是男是女àng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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