在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　十二生肖中张牙舞爪是哪些动物目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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