今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)1在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm1日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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