A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前(qián)美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却(què)差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时(shí)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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