财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的(de)临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所刚结婚是不是会天天做以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领(lǐng)域刚结婚是不是会天天做的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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