尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个>盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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