金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的(de)信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打复活的作者是谁，复活的作者是谁破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约六年(nián)一(yī)次的(de)白糖(táng)周期十分(fēn)准时，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆(lù)续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国(guó)内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时(shí)间(jiān)增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于(yú)国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据复活的作者是谁，复活的作者是谁消费(fèi)日报报道，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生(shēng)产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能(néng)会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是(shì)闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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