5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

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　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股(g东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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