5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留学等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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