尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期结婚以后他那个越来越大了(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来(lái)了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场结婚以后他那个越来越大了对AI服务(wù)器的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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