随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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