周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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