个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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