昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌(diē洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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