昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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