4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎn中国人口第一大省，中国人口第一大省排名g)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuā中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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