金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少460冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污9亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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