5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争分压公式是什么，分压公式是什么意思(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(分压公式是什么，分压公式是什么意思kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整分压公式是什么，分压公式是什么意思(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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