金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好转(zhuǎ已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后n)。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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