今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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