近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìn清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王g)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力(lì)；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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