5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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