随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nón无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理g)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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