财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(gu中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一(yī)个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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