如果要论二(èr)季度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁)道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学(xué)”时代初期(qī)以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到(dào)了日(rì)本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查(chá)其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅(fú)增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净率等(děng)估(gū)值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更(gèng)坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活(huó)力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他(tā)们(men)对(duì)提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁济(jì)稳(wěn)定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的(de)日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个(gè)超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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