当(dāng)前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护(hù拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红(hóng)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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