分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的(de)主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要(yào)货币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可(kě)能(néng)会(huì)对金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金(错一个题就往阴里装一支笔jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出(chū)了明(míng)确(què)的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市场基(jī)金各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案应当(dāng)报中国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)发生重大风(fēng)险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货(huò)币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的(de)投资者造(zào)成(chéng错一个题就往阴里装一支笔)一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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