A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来(lái)的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股(gǔ)王之争(zhēng)的台前幕后：股(gǔ)王变迁史或预示数字经济(jì)时代迎新人(rén)，中国移动(dòng)手握新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却(què)一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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