财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大(dà)涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举(jǔ)办；另外一(yī)份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金融业(yè)主题座谈会，其中“在服务(wù)中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政策(cè)等(děng)色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金(jīn)融(róng)板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影(yǐng)，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银行(xíng)概(gài)念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块(kuài)是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去年底开(kāi)始监管开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的(de)表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业(yè)银行(xíng)、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数(shù)维度(dù)来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银(yín)行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证(zhèng)800银行ET鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗F、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规模(mó)最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速的(de)企(qǐ)业，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下(xià)，配合(hé)当前经济弱复苏(sū)整体回报率预期(qī)下行、中特(tè)估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖(mài)出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红和高(gāo)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗股息是银行股相对(duì)于其他主题(tí)板块更(gèng)强的(de)优(yōu)势(shì)，据财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行(xíng)近五年(nián)分红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红(hóng)符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国(guó)有(yǒu)大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提(tí)升趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股息(xī)收入和较高的安(ān)全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块(kuài)。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及(jí)衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外(wài)银(yín)行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国内(nèi)银行仍(réng)然具有较(jiào)好的投资(zī)机会(huì)。以(yǐ)国有大行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海(hǎi)外(wài)银行还有(yǒu)大量的商誉，国内银(yín)行的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行(xíng)的利润增速(sù)，持(chí)续修复(fù)估(gū)值。

　　银(yín)行是否意(yì)味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开(kāi)始担忧市场行情告(gào)一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估(gū)背景下去看金融(róng)股(gǔ)的爆发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大(dà)金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”严重等。但从当前的(de)金(jīn)融股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块也(yě)表现较好，因此不能(néng)单(dān)一地(dì)以过去大金融(róng)上(shàng)涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议(yì)不(bù)要单一映射分析。

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