大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(z繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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