财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宁波慈溪的邮编是多少宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)宁波慈溪的邮编是多少作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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