编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污>

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）