5月23日，医药(yào)股开盘(pán)拉(lā)升，复星医(yī)药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于(yú)低位水平，具有较(jiào)大(dà)吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板块(kuài)作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医(yī)药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素？本(běn)文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫(yì)情(qíng)在2023年第(dì)一(yī)季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消(xiāo)退，医药行业的基本面正(zhèng)继续(xù)得到(dào)改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年(nián)第寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册一季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与去年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍(bèi)。

寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去(qù)创新药和疫情受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力(lì)的低估值板块有原料药、医(yī)疗设备(bèi)、血(xuè)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册制品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业(yè)的(de)产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首(shǒu)先，结(jié)构(gòu)性的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中，港股创新药企的年化(huà)营收增速高达(dá)70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐(qí)下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的(de)新基建板(bǎn)块或是(shì)最具有确定(dìng)性的领(lǐng)域(yù)之(zhī)一，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源下移(yí)、区域平衡布局(jú)。县(xiàn)医(yī)院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展三(sān)级医(yī)院对(duì)口帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗(liáo)资源下移，不(bù)断提高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通(tōng)过城(chéng)市三级(jí)医(yī)院的(de)对(duì)口支援，托管，建立医(yī)联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域(yù)居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需(xū)求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在(zài)接下来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管外(wài)科学(xué)、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设，补齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的建设(shè)任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层(céng)医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血(xuè)管耗(hào)材相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持续(xù)扩张。随着国(guó)家继续支持优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布将(jiāng)会得到优化，促进更多(duō)优(yōu)质(zhì)的(de)医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释(shì)放更(gèng)多(duō)中、基层医(yī)疗(liáo)机(jī)构的(de)采购(gòu)需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下(xià)，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比(bǐ)的优势加(jiā)速(sù)进(jìn)入(rù)医院，长期而言，随着多项政策支持的(de)持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机(jī)会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建议关注(zhù)国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

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