“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能(néng)出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然(rán)橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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