在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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