5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎtan1等于多少，tan1等于多少兀ng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长tan1等于多少，tan1等于多少兀期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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