美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和姜子牙活了多少岁第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们(men)在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端姜子牙活了多少岁(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ姜子牙活了多少岁)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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