北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dān压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用g)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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