周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏E聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗TF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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