如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的(de)（机(jī)会(huì)）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查(chá)其中的(de)原因，他(tā)们(men)的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(y元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字è)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前(qián)在这(zhè)片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg R元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字esearch总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股(gǔ)价(jià)低于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股(gǔ)市提(tí)供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于(yú)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字入境游增长的前(qián)景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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