北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分看(kàn)好中(zhōng)国市(shì语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对(duì)象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平(píng)均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这类之前(qián)商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的(de)最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待(dài)入(rù)场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出(chū)的18家(jiā)公(gōng)司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述(shù)三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（00056语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么8.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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