近(jìn)两年火爆的(de)创新产品公(gōng)募REITs进入密集分(fēn)红期(qī)，近日7只REITs陆续迎来(lái)除(chú)息日，公募REITs整(zhěng)体呈现出高比例稳定分红，15只(zhǐ)公告2022 年可供分配金额(é)的REITs产品，平均分红比(bǐ)例(lì)接近99％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，强制分红机(jī)制是公募REITs主要特征之一(yī)，稳定分红体现出该类产品长期投资(zī)价值，通过观测经营(yíng)活动现金流、可供分配现(xiàn)金(jīn)等指标，也是观(guān)察REITs项飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗目底层资产运(yùn)营情况的(de)“窗(chuāng)口”。他们(men)也提醒普通投(tóu)资者(zhě)注意，与(yǔ)产权类项目相比，特许经营REITs项(xiàng)目在经营权到期后不再产生现金(jīn)收益，特许经(jīng)营(yíng)权分红目前已包含了(le)利润分配和本金的归还，在(zài)选择投资(zī)标的时应了解资(zī)产类型和分红(hóng)的特征(zhēng)。

　　15只公募REITs产品分(fēn)红

　　平均分红比例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入密集分(fēn)红(hóng)期，近日7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆(lù)续迎来除(chú)息日，此外(wài)尚有6只REITs实际分配情况尚未(wèi)公布。整体来看，公募REITs呈现(xiàn)出了高比例(lì)的稳(wěn)定分(fēn)红，15只(zhǐ)公告2022 年可供分配金额的公(gōng)募(mù)REITs产品中，2022年全(quán)年分(fēn)配(pèi)金额占可供(gōng)分配金额比例平均(jūn)为(wèi)98.89％，且绝大部分分配比例在(zài)96％以上(shàng)。

　　中金(jīn)基金相(xiāng)关负责人对此表示，投资公募(mù)REITs的主要收益(yì)来源(yuán)为(wèi)持有(yǒu)期分红收益，以及基金份额交易价(jià)格的变化。基金份额(é)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)受(shòu)到公(gōng)募(mù)REITs资产运营情(qíng)况及市(shì)场因(yīn)素(sù)的综合影响，较易引起波动。与此相比(bǐ)，基金(jīn)分红预期则更(gèng)有(yǒu)规律可(kě)循。公(gōng)募(mù)REITs的(de)分红主要来(lái)自(zì)基础设施资产的(de)经营(yíng)现金(jīn)流，投资人通(tōng)过(guò)基金募(mù)集材料和信息披(pī)露文件，结(jié)合(hé)行业及市场情(qíng)况，可以分(fēn)析基础设施项(xiàng)目的经营(yíng)业(yè)绩，作为进行投(tóu)资决策(cè)的重要参考。

　　“相对于(yú)基(jī)金份额二级市场价格变化导(dǎo)致(zhì)的浮盈(yíng)或浮亏，分红作为基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人实际获(huò)得的现金(jīn)收益，对(duì)于长(zhǎng)期(qī)投资者更具参考价值。”中(zhōng)金(jīn)基金(jīn)相关负责人称。

　　平安基金REITs 投资中心运营高级副总(zǒng)监(jiān)李华平也表示，根据《公开募集基础(chǔ)设施(shī)证券投资基金指引（试行(xíng)）》及相关法规要求，基(jī)础设施基金应当将90％以(yǐ)上合并后基(jī)金年度可分配金额(é)以现金形式分配给投资(zī)者，强制分红机制是公募REITs的主要特(tè)征之(zhī)一，稳定的分红机(jī)制体(tǐ)现出REITs产品(pǐn)长(zhǎng)期投资价值(zhí)。

　　中航基金也认为(wèi)，从投资(zī)角度来看(kàn)，基础(chǔ)设施公募REITs同时具备“股性(xìng)”和(hé)“债(zhài)性”双重特点。二(èr)级市场(chǎng)价格反映这类产品(pǐn)“股性(xìng)”的一面，分红体现了这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)的“债性”特点。公(gōng)募REITs有强制分红要求(qiú)，分(fēn)红(hóng)类似于债券派息，但不(bù)等同于债券的固定(dìng)利息回报，而是由可供分配现金决定。

　　从机(jī)构投资者(zhě)的角度来看，一方(fāng)面是(shì)公募REITs丰富(fù)了(le)机构投资(zī)者的投资品类，为资产(chǎn)配置多元化提供抓手，具(jù)有较强(qiáng)的配置(zhì)价值。另一方面，公募(mù)REITs的分红能够(gòu)帮(bāng)助机构(gòu)投资(zī)者稳(wěn)定(dìng)收益(yì)。机构投资者公(gōng)募(mù)REITs能够通过分红获取相对(duì)于投(tóu)资(zī)债券相对高的收(shōu)益(yì)性，在有效控制(zhì)风险(xiǎn)的前提下(xià)，增厚资产包收益(yì)，起(qǐ)到投资“压舱石”的作用。

　　分红除了(le)投资(zī)收益“落袋为安(ān)”外，市场对于未来分红水平的(de)预(yù)期，也是影(yǐng)响REITs基金二(èr)级市场价格走势的关键因素之一。

　　从近期公募(mù)REITs的二级市场表现看(kàn)，截至4月21日(rì)，今年(nián)以来中(zhōng)证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年内下跌(diē)7.44％，未跑赢主要(yào)股票和(hé)债券宽基(jī)指(zhǐ)数。

　　“截至(zhì)2023年(nián)3月31日，有(yǒu)2飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗0只公募REITs发布(bù)了2022年年(nián)报(bào)，部分产品受宏(hóng)观(guān)经济的(de)影响，可分配金额完(wán)成率不达预期，一(yī)定程(chéng)度上影响(xiǎng)了公募REITs二级市场的(de)价格(gé)。”李华平称，公募(mù)REITs二级市场的价格波动受多(duō)重因素的影响(xiǎng)，投资收益(yì)是(shì)影响(xiǎng)REITs二级市场(chǎng)价格的主要因素(sù)之一，而稳定的(de)分红有利(lì)于吸引投资者参与公募REITs二级市场的投资。

　　中金基金相关负(fù)责人(rén)也表示，近期(qī)经(jīng)济(jì)预期恢(huī)复，一方(fāng)面市场(chǎng)热点呈现向股票和债(zhài)券回归的(de)过(guò)程；另一方(fāng)面，基(jī)础设施项目的经营业(yè)绩相对经济活(huó)力的(de)改善有一(yī)定的滞后性。

　　此外，公募REITs在分(fēn)红除权日，将对基金份(fèn)额(é)的开盘(pán)指导价做调减处(chù)理，调减金(jīn)额根据(jù)单位基(jī)金份(fèn)额的分(fēn)红(hóng)金额进行计算。除(chú)权操作(zuò)是对分红前后基金份额净值(zhí)变化(huà)的(de)修正，使投资人在基金分红前后(hòu)均可以获得(dé)公平的投资机会。

　　“分红可(kě)增强投资者长期(qī)投资的信心，同时需结(jié)合(hé)持有(yǒu)产品(pǐn)的特性，关注二级市场扰动对整体收益的影(yǐng)响程度(dù)。”中航基金(jīn)相关人士(shì)也称(chēng)。

　　特许经营权分红包括利润分配和本金归还

　　普通投(tóu)资者(zhě)应了解底层资(zī)产情况

　　多位(wèi)业内人士(shì)还提醒，与现有公募基金(jīn)分红前提是(shì)本(běn)金之(zhī)上的增值部(bù)分不(bù)同，特许经营权REITs基金运(yùn)作期(qī)间的“分红”界定为“分(fēn)派”更为准确，分派(pài)的(de)是本金与增值(zhí)两个(gè)部分，两(liǎng)个(gè)部(bù)分之间(jiān)的比例是变动的，与现有公募基(jī)金分红差异很大，大多数普通投资者可能把“分(fēn)派”金(jīn)额误认为(wèi)是持续分红。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金价值面临极大不确定性(xìng)，这是该类投资者(zhě)应该(gāi)注意(yì)的(de)情况。

　　李华平表示，目前(qián)公募REITs主(zhǔ)要(yào)有特许经营权类和产权类(lèi)两大资产类型，持(chí)有产权(quán)类产品的(de)收益主要包括每年的现金(jīn)分(fēn)红及资产增(zēng)值(zhí)的收益，而持有特许经营类产品的(de)收益主(zhǔ)要来自项目每年的现(xiàn)金分红。其(qí)中，特(tè)许经(jīng)营权类资产的(de)分红包括了利(lì)润分(fēn)配(pèi)和本金的归还，两者的(de)比(bǐ)率也是变动(dòng)的，对特许经营权类资产(chǎn)的公募(mù)REITs可以内部收益率(lǜ)（IRR）来衡量投资收(shōu)益。普通投资者在选择投资标的时(shí)，应了(le)解公(gōng)募REITs底层(céng)资(zī)产的类型。

　　中航基金也表示，从细分(fēn)来看，各类公募REITs分红因底层资产属性不同而(ér)形成区别。特许经营权(quán)类的公募REITs产品因其分红(hóng)相当于包含“本(běn)金+收益”，分红相对较多(duō)，债(zhài)性偏(piān)强。而产权类(lèi)的公募(mù)REITs分红主要为“收益”，更看重底层(céng)资产(chǎn)的价值增值，所以相对(duì)股性偏强。普通投(tóu)资者在选(xuǎn)择公募REIT时，需要考虑底层资产(chǎn)属性，对所选(xuǎn)择产品(pǐn)的二级(jí)市场价格和(hé)分红有合理预(yù)期。

　　中金基(jī)金相关负责人(rén)也认为，与产权类项目相比，特许经营项目在经营(yíng)权到期后不再能(néng)产生现(xiàn)金(jīn)收益(yì)，因此将(jiāng)可供(gōng)分配(pèi)金额(é)的分配理(lǐ)解为“分(fēn)派”比“分红”更加准确。基于这个特点，剩余经营(yíng)期(qī)限较短的(de)特许经营(yíng)项目，通常(cháng)具备(bèi)更高(gāo)的分派率水平。对于剩余期限较长(zhǎng)的特许经营(yíng)权项目(mù)，即使分派(pài)率(lǜ)相对较(jiào)低，也有足(zú)够年限收回本金并取(qǔ)得(dé)收益。飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗p>

　　中金基金该负责人提醒投资者注意，特许经(jīng)营权(quán)项目的分(fēn)派金额包含(hán)了投资本金，在不进行(xíng)扩募的情况下，基金(jīn)份额单价(jià)随着分派(pài)进度逐年下降(jiàng)是正常现象，投资特许经营权REITs的(de)收益来自项目剩余期限产(chǎn)生的现金流。

　　“与(yǔ)特(tè)许经(jīng)营项(xiàng)目相比(bǐ)，产权(quán)类项目的土地(dì)或建筑(zhù)的剩余使用年限(xiàn)一般较长，再加上到期后通过对建筑的(de)更新改造(zào)或补(bǔ)缴土地出让(ràng)金等追加(jiā)投资，有机会进一步(bù)延长经营期限。这种(zhǒng)类(lèi)似永(yǒng)续经营的(de)假设反映(yìng)在基础(chǔ)资产的估值上，使产权类REITs具备更显著的(de)资产投(tóu)资(zī)属性。”该负责人称。

　　观测内(nèi)部收益率等指(zhǐ)标(biāo)

　　评估项(xiàng)目底层资产(chǎn)运营情况

　　在基金分红的时点，多(duō)位业内人士还表示(shì)，在产品分红期，投资者可以(yǐ)观测经营活动(dòng)现(xiàn)金(jīn)流、可(kě)供分配(pèi)现(xiàn)金、内部收益率等指标，来观察和评估项目底层资产(chǎn)的运营(yíng)情况。

　　中航基金表(biǎo)示，年报指标(biāo)中，跟现金(jīn)相关的指标有两个：一是年报(bào)中(zhōng)披露的经(jīng)营活动现金(jīn)流，二是可供分配(pèi)现(xiàn)金，二者存(cún)在本质(zhì)性(xìng)区别。经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)净流量是指企业经营、筹资、投资产生的现金流，基于企(qǐ)业本身经营活动产(chǎn)生(shēng)；可供分(fēn)配的现金实质上是从EBITDA出发，对非(fēi)现金(jīn)影响利润(rùn)表的项目进(jìn)行调整，加期初现金，最终得到(dào)的账面现(xiàn)金(jīn)。

　　李华平(píng)也表示，公(gōng)募REITs作为资(zī)产(chǎn)配置新选择，投资价(jià)值体(tǐ)现(xiàn)在相(xiāng)对股债(zhài)市场独立的资(zī)产配置功能，比较适合长期持有。建议(yì)投资者对经营权类(lèi)的资产(chǎn)可(kě)以更(gèng)多关(guān)注内(nèi)部收益率的高低，对产权类(lèi)的(de)资产更(gèng)多关(guān)注(zhù)分派率高低(dī)。因为(wèi)公募REITs可分(fēn)配(pèi)收益主(zhǔ)要(yào)来自底层资产的(de)经营净(jìng)现金(jīn)流，所以(yǐ)底层资产(chǎn)运营情况直(zhí)接(jiē)影(yǐng)响投资回报，投资者可综(zōng)合考虑(lǜ)原(yuán)始权益人综合实力、运营管(guǎn)理机(jī)构实力、公募基金管理人实力等多重(zhòng)因素来选择投(tóu)资标的。

　　中信证券(quàn)研报(bào)也显示，公募REITs进入密集分(fēn)红期，由于分(fēn)红交易带来的短(duǎn)期博弈机会仍在，叠(dié)加此(cǐ)前(qián)市(shì)场接连回调，建议投(tóu)资(zī)者关(guān)注有(yǒu)基本面支撑、填权效应相对明显、同时分红(hóng)规模较为(wèi)可观的个券(quàn)。

　　“公募REITs的招(zhāo)募说明书均会载明REITs在发行(xíng)首(shǒu)年及次(cì)年(nián)的可(kě)供分配金额预测(cè)。投资者可以将REITs的实际分红金额与(yǔ)募(mù)集材(cái)料(liào)中披露预(yù)测进行比(bǐ)较分(fēn)析，结合经(jīng)济及市场的实际(jì)环(huán)境，对基础(chǔ)设施(shī)项目(mù)的(de)运营(yíng)业绩及(jí)REITs的管(guǎn)理能力进行判断。”中金基金上述负(fù)责人也称(chēng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗