今年(nián)AI波(bō)澜壮(zhuàng)阔的大行情之下，引发了(le)全行业所有基(jī)金经理关注，而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报揭开了基金经(jīng)理(lǐ)的(de)观点和真实持仓。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，蔡嵩(sōng)松所管理的诺安积极回报(bào)基金，一季(jì)度主要投资在人(rén)工智能、算法、应用、算力端等领域，因抓(zhuā)住了(le)市场机遇(yù)实现了(le)超(chāo)62％的收(shōu)益(yì)，成为(wèi)今年以来业绩最领先的主动(dòng)权益基金。同(tóng)时，较好的业(yè)绩也(yě)让这(zhè)只(zhǐ)冠军基金一季度规模(mó)暴增超900％。

　　不仅(jǐn)蔡嵩松(sōng)，AI板(bǎn)块在一季度也(yě)吸引了多(duō)位明星基金经理(lǐ)的(de)关注目光(guāng)。

　　兴证全球谢治宇就在一季报表示(shì)，一季度(dù)在人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和(hé)布局。

　　蔡嵩松：积极拥抱人(rén)工智能

　　开年以来，计算机行业(yè)在人工智(zhì)能板块的带动下，走出了波澜(lán)壮(zhuàng)阔的(de)行(xíng)情(qíng)。因抓住市场机遇，业绩一路领(lǐng)跑，诺安基金蔡嵩松的知名度更上一层(céng)楼。

　　他在一季度积极拥抱AI，所管理的诺(nuò)安积(jī)极回报成为2023年表现最强的主动(dòng)权益基金，最新(xīn)观(guān)点备受市场关注(zhù)。

　　蔡嵩松(sōng)写道：随着(zhe)chatgpt的问世，人工智能出(chū)现了(le)突飞(fēi)猛进(jìn)的发(fā)展，将(jiāng)影(yǐng)响几(jǐ)乎我们所(suǒ)有(yǒu)的行业(yè)，或(huò)将成(chéng)为未来最强的产(chǎn)业趋势(shì)。

　　他还提到，海外(wài)引(yǐn)领，从算(suàn)法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再(zài)到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。国(guó)内厂商也纷纷(fēn)开(kāi)展结合(hé)自身业务的人工智能领(lǐng)域的研究，在股(gǔ)价飞涨的(de)背后，是(shì)相关公司在产业端(duān)的积(jī)极布局，人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮不可逆。

　　他也直言(yán)，诺安积极回报基金一季度主(zhǔ)要投资在人(rén)工智能领域，算法(fǎ)、应用、算力端(duān)都有相应(yīng)布局。

　　从诺安(ān)积极回报的持仓(cāng)看(kàn)，前十大重仓股进行了较大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)。相较去年底，除了中微公司(sī)、沪硅产业(yè)仍出现在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列外，其他(tā)重仓股全(quán)部(bù)换(huàn)，新进了长(zhǎng)川科技、华海清(qīng)科(kē)、盛美上海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮信(xìn)息、中(zhōng)芯国际、江波龙。

　　其重(zhòng)仓股(gǔ)不(bù)少在2023年表(biǎo)现神(shén)勇，如诺安积极回报的头号重仓股中微公司，截(jié)至(zhì)4月(yuè)21日，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)达到87.74％。浪潮信息更是(shì)年内拥有超100％的涨幅，而华海(hǎi)清(qīng)科、拓荆科技、江波龙等年内(nèi)涨幅也(yě)超(chāo)60％，这些表(biǎo)现较(jiào)好的重仓(cāng)股推动基金净值大涨。

　　从股票仓位(wèi)来看(kàn)，诺(nuò)安积(jī)极回报(bào)并没有保持(chí)去年底的高仓位，一季度末仓(cāng)位仅84.29％，处于中性水平。去年(nián)三、四(sì)季度(dù)基(jī)本保持在90％以上的仓(cāng)位(wèi)水平，去年三季末、四季末(mò)分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票(piào)仓位一度低(dī)至(zhì)0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松(sōng)管(guǎn)理的另外一只(zhǐ)基金(jīn)诺安成长并没有太(tài)大变化，前十大重仓股相较去年底变化很(hěn)小，仍重点布(bù)局卓胜微、中微公司、圣邦股份、北方华创等。

　　蔡嵩(sōng)松在(zài)诺安成长的一(yī)季报中写道，主要(yào)布局芯(xīn)片板块，在(zài)当前的市(shì)场位置(zhì)，迎接即将(jiāng)到来的科技大行情。

　　他还(hái)谈及芯片板块的(de)两大细分领(lǐng)域，在一(yī)季度都(dōu)到了(le)临近拐点的(de)阶段。

　　首先是芯(xīn)片(piàn)设计板块，从2021年四季(jì)度开启的芯片产业下行(xíng)周(zhōu)期，随着疫情落下帷幕，在今(jīn)年一(yī)季(jì)度拐点将至(zhì)。产业端一季度库存水平接近正常，各厂商二(èr)季度毛利(lì)率水平见底。伴随着(zhe)疫后经济恢(huī)复，未来需求端将对(duì)设计板块(kuài)持续拉动。

　　同时(shí)我们(men)应该觉(jué)察到(dào)，随(suí)着(zhe)chatgpt的(de)问世(shì)，人工智能出现(xiàn)了突飞猛进(jìn)的发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有的(de)行业，或(huò)将成为未来(lái)最(zuì)强的产业趋势。海外引领，从算法大(dà)模型持续迭(dié)代，到各种应用(yòng)接(jiē)入AI，再到(dào)算力芯片的突(tū)飞(fēi)猛进，产(chǎn)业进(jìn)展迅速。而算力(lì)几何级的增长(zhǎng)和边缘侧硬(yìng)件的拉动，都(dōu)是未来芯片(piàn)需求的重要增长。新需求(qiú)将让芯片(piàn)周(zhōu)期拐点(diǎn)提前到来。

　　另(lìng)外(wài)一个重要板块是(shì)芯片(piàn)设备材料EDA，美国对中国(guó)半导体的制裁已经到(dào)了穷(qióng)途末路的地步，暨2022年10月7日美(měi)国半导体出口新法案对(duì)我国晶圆厂极限施压之后，进一步的制裁已经乏善(shàn)可陈。国内晶圆代工厂一方面加速(sù)扩产成(chéng)熟(shú)制(zhì)程，另一方(fāng)面在国内设备厂(chǎng)商的配合下，继(jì)续研发攻克先进制程。虽然(rán)美(měi)国的制裁对我国先进制程的扩(kuò)产造成了一定的(de)影响，但是(shì)另外一个角度看，芯片设备(bèi)的国产化率(lǜ)却取得了(le)突飞猛(měng)进的增长。在全(quán)球晶圆扩产处于下行周期的大背(bèi)景下，国产替代进程加速对设(shè)备(bèi)材料EDA板块的拉(lā)动，很(hěn)可能会(huì)超预(yù)期。

　　冠(guān)军基金规模“一口气(qì)”增长913.85％

　　受益于业绩(jì)一路领(lǐng)跑，冠军基金的规(guī)模(mó)也(yě)出现迅猛(měng)增长。

　　数据显示，截至4月21日，蔡(cài)嵩松(sōng)管(guǎn)理的诺安积极回报A以62.04％的收益，成为2023年(nián)以来业绩(jì)最强的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。这(zhè)一业绩还是(shì)受(shòu)到4月21日AI、半导(dǎo)体等领域大跌影响，若(ruò)截至4月20日(rì)，该基(jī)金业绩(jì)超过72％，一路(lù)涨势如(rú)虹(hóng)。

　　较好的业绩也(yě)让这(zhè)只冠军基金一季(jì)度规模暴增(zēng)超900％。数(shù)据(jù)显示，诺安(ān)积极(jí)回报去(qù)年底的规模仅0.7亿元，而一季度末(mò)规(guī)模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较(jiào)其2023年(nián)一季度(dù)的(de)净值(zhí)涨幅，这(zhè)一规模暴涨更多来(lái)自于(yú)投资者申购(gòu)。相关蔡嵩松以及诺安积极(jí)回报基(jī)金(jīn)的话题也(yě)屡见报端，成为基民热(rè)议的话题(tí)。

　　同样，受益于净值大(dà)涨以(yǐ)及投(tóu)资者申(shēn)购，蔡(cài)嵩松管理(lǐ)的5只基金在一季(jì)度规模(mó)均出现上(shàng)涨，除了诺安(ān)积(jī)极回报之外，2023年业绩超40％的诺安优化(huà)配置同样规模暴增，从去(qù)年底的0.77亿(yì)元增加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩(sōng)松所(suǒ)管理基(jī)金的总规模也从(cóng)去年底的293.25亿元增长到一(yī)季(jì)度末的331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一(yī)季度末“300亿(yì)基金经(jīng)理俱(jù)乐部”中的(de)一员。

　　有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看>谢治宇：对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘

　　作为兴(xīng)证全(quán)球基金分(fēn)管投研(yán)的副总，市场上管理规模超过700亿的(de)基金经理，谢治宇一季度调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)方向也受到市场关注。

　　从最新一(yī)季报披(pī)露情况看，谢治(zhì)宇(yǔ)主要加仓半导体及光模块相关(guān)板(bǎn)块，他也坦言在(zài)一季度(dù)主要对对人工智能相关产业链(liàn)进行了(le)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看挖掘。

　　他管理(lǐ)的(de)兴全合润基(jī)金一季(jì)度新进了海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份四只个股，几乎全部是与AI、半导体、光(guāng)模块方向(xiàng)相关。

　　其中，安防龙头——海康威视在(zài)2022年已将AI技术应用(yòng)于(yú)设备(bèi)检(jiǎn)测、产品盘点、安检(jiǎn)等多类产品(pǐn)。在4月15日发布(bù)的《投资者关系活动记(jì)录表》中，海康威视表示，AI技术对(duì)海康威视(shì)的营(yíng)收增长起了(le)很大的作用。

　　澜起(qǐ)科技主营业务是为云(yún)计(jì)算和人工智能(néng)领域(yù)提提供以(yǐ)芯片(piàn)为基础的解决(jué)方案，目前主要产(chǎn)品包括内存接口等。晶(jīng)晨股(gǔ)份也是全(quán)球布局、国内领先的无晶圆半导(dǎo)体系统设计厂商。

　　作为数据(jù)中心光模块(kuài)供(gōng)应商。截止4月21日，中际旭创今年以来暴涨189.27％，谢治宇也在积极加仓，仅一个季度(dù)的时间就狂买8个多(duō)亿，直接买进第七大重仓股。

　　而(ér)包括(kuò)立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业在内(nèi)的(de)四只个股在一季度退出兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了(le)兴全合润，谢治宇(yǔ)管理的另外(wài)一(yī)只(zhǐ)可投港股的兴全合宜(yí)基金(jīn)在一季度除了加仓半导体(tǐ)等板块之外，互联(lián)网(wǎng)板块(kuài)中的腾讯控股也是(shì)其主要(yào)加仓方向。

　　谢(xiè)治宇在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着各(gè)种风险因(yīn)素减弱，一(yī)季度A股市场上证指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能源(yuán)板块指(zhǐ)数上涨较多，A股板块分化(huà)更明显。

　　随着(zhe)chatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　基金报告期内维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。未来仍将坚持挖掘(jué)公司(sī)长期成(chéng)长价值，不断寻找具有(yǒu)良(liáng)好投资性价比(bǐ)的优秀公司。

　　朱红(hóng)欲：增持了计算(suàn)机、大众消费品

　　2022年4月(yuè)13日成立，招商核心竞(jìng)争(zhēng)力在当年弱市环境(jìng)下斩获超47％的(de)收益，让招商基金朱红裕成为市场备受关注的基金经理。

　　招商核(hé)心竞争力一(yī)季报的披露(lù)揭开(kāi)了(le)朱红裕的(de)投资思路和(hé)路径(jìng)。从股(gǔ)票(piào)持(chí)仓来看，一季度末该基金股票市值占基金总资产比例为93.84％，处于该(gāi)基(jī)金成(chéng)立(lì)以来的最(zuì)高值，显示出一种(zhǒng)积极的态度。从该基金2022年中报、三季(jì)报、年(nián)报来看(kàn)，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度(dù)朱红(hóng)裕配置A股比例有所降低，配置港股(gǔ)比例有所提升。数(shù)据显示，招商核心竞(jìng)争力配置(zhì)中国大陆(lù)、中国香港股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例分别达到56.01％、38.59％，而(ér)去(qù)年底这(zhè)两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商(shāng)核心竞争力配置来看(kàn)，重点布局了信息技术、可选消费等。前十大重仓股来看，重仓卫(wèi)宁健康(kāng)、振(zhèn)华科技、美的集团、金蝶(dié)国(guó)际等。其中卫宁健康持有比例达到11.46％。

　　相较去年底，朱红裕(yù)整体做(zuò)了一些持仓调整，绿城服务、中国民航信息(xī)网络、安琪酵母新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，通(tōng)威(wēi)股份、希望教育、中航光(guāng)电(diàn)则退出前十大(dà)。

　　朱(zhū)红裕也在季报中写道，一季度(dù)初期，我(wǒ)们基于对经济复苏预期(qī)大概率偏弱的判断，主要减持(chí)了经济(jì)复(fù)苏敏感度相(xiāng)对较高的部(bù)分制造业，增持了计算机、大(dà)众消费(fèi)品等(děng)行(xíng)业(yè)，同(tóng)时，我们亦在一季度(dù)末期(qī)逐步(bù)逢低增持(chí)了(le)港股(gǔ)中可能面(miàn)临(lín)业绩拐点的物业及计算机等公司。

　　他也(yě)坦(tǎn)言，虽然创造了一定的超额收益(yì)，但(dàn)市场(chǎng)的博弈程度超出(chū)了我们的(de)预期，导(dǎo)致对(duì)部(bù)分行业的定(dìng)价(jià)出现了较为显著的偏离。我们将(jiāng)基于中(zhōng)长期的行业研究视野，逆势而行。

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