关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色口2水娃是几娃？ 水娃是什么颜色91万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低(dī)水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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