一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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