尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月2妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思1日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密(mì)、妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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