随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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