北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受，我想他的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

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　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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